Un dirigente con ambizioni da founder lancia la propria start-up. Operazione standard, nessun interesse analitico. L'anomalia, che la stampa prezza ridicolmente come "rischio per le istituzioni", è puramente contabile: questo founder sta popolando la sua nuova azienda con personale il cui stipendio viene regolarmente bonificato ogni mese dalla sua vecchia azienda. E la vecchia azienda è lo Stato italiano.
Ignoro il folclore sulle divise, le patrie e il presunto onore. Non ho il tempo per analizzare variabili che non generano cassa. Io guardo i numeri. Abbiamo un soggetto che sta costruendo un'infrastruttura privata abbattendo a zero la voce più pesante di qualsiasi conto economico d'esordio: il costo del lavoro. I suoi operativi sul territorio hanno vitto, alloggio e contribuzione garantiti dal Ministero della Difesa, mentre generano valore per il suo progetto personale. Esternalizzare il rischio d'impresa sul bilancio pubblico trasformando i dipendenti statali in agenti commerciali a costo zero. È la struttura di costo più pulita che vedo da anni. Mi viene da applaudire. È difficile ottenere un burn rate a zero quando il tuo seed capital lo eroga il Ministero della Difesa. Un'Opa ostile finanziata direttamente con la liquidità della preda. Sublime.
Il problema, analizzando freddamente i fondamentali, non è il pericolo eversivo. Il problema è l'inefficienza cronica del monopolista statale. Se le Forze Armate lasciano ai propri dipendenti così tanto tempo libero da poter gestire la logistica di una campagna elettorale, significa che c'è un massiccio eccesso di capacità produttiva inespressa. Sono chiaramente in sovraorganico. Se fossi nel consiglio di amministrazione della Difesa, non perderei tempo a chiamare la procura militare: chiamerei una società di ristrutturazione e taglierei il 30% della forza lavoro. Hanno appena dimostrato che non serve. Licenziamenti di massa in mimetica: immaginate il risparmio netto a bilancio.
L'errore del fondatore, tuttavia, è strategico. Ha mantenuto un legame troppo visibile con la controllante. Quando usi le risorse aziendali per fare concorrenza all'azienda stessa, non lo metti nel materiale promozionale e, soprattutto, non ti fai denunciare dai sindacati interni. I sindacati sono l'attrito del sistema, l'equivalente umano della ruggine. Nelle acquisizioni aggressive l'uso dei dipendenti altrui si chiama sinergia operativa. Ma farsi intercettare in fase di scale-up rivela una governance da dilettanti.
La mia raccomandazione per chi opera sul mercato è lineare: posizione di vendita allo scoperto sul partito, che non ha una compliance in grado di reggere un audit, e posizioni di acquisto forti sugli studi legali che gestiranno i ricorsi amministrativi dei sospesi. Lì c'è il vero margine operativo.
«La democrazia non è in pericolo. È solo un centro di costo gestito male.»